股票配资赚钱吗 中金:投资改善,消费仍弱——2024年5月物价数据点评

股票配资赚钱吗 中金:投资改善,消费仍弱——2024年5月物价数据点评

  来源:中金宏观

股票配资是指投资者通过借贷资金来进行股票交易的一种方式。投资者可以借用配资公司的资金来购买股票,以获取更大的投资收益。股票配资通常需要支付一定的利息和手续费。

  摘要

  CPI同比持平,弱于预期。果蔬肉蛋、水电燃气、金价环比涨超季节性主要是供给扰动、公用事业价格调整和国际输入的影响,但其他食品、工业消费品和服务价格疲软,尤其是猪肉和其他肉类价格背离、酒类价格降幅走扩、服务价格低位徘徊、汽车CPI与PPI增速差回落,都反映消费意愿有待复苏。PPI环比8个月来首次正增,主要是有色和黑色系的贡献,前者主要是输入性成本驱动,后者则反映设备更新、基建加快、高温用电等国内需求拉抬。但建材价格继续回落,反映地产投资与制造、基建投资的背离。

  正文

  5月CPI同比与4月持平于0.3%,略低于我们预期的0.5%,其中食品价格符合预期,非食品价格弱于预期。CPI环比-0.1%,略高于十年同期均值的-0.2%,亦主要是果蔬肉蛋、水电燃气、金价涨超季节性,而其余工业消费品、服务价格多弱于季节性。翘尾因素边际提振,但新涨价因素边际拖累。

  果蔬肉蛋和水电燃气价格上涨更多是供给端成本推升,金价上涨则是国际输入性因素拉动。首先,生猪产能调减叠加二次育肥影响出栏,南方暴雨天气[1]影响果蔬运输,蛋鸡夏季产蛋率下降,猪肉、鲜果、鲜菜、蛋类价格环比高于季节性均值,同比提速。其次,部分区域供水价格疫后补涨,天然气上游气源端顺价接近尾声,但城市燃气向居民终端的顺价仍在进行,居住用水电燃料价格环比强于季节性,同比连续第三个月提速,同时居住用水电燃料与交通燃料分项同比背离,均反映公用事业价格调整的影响。再者,黄金配置需求上升、地缘避险以及降息交易抬头继续推升国际金价,包含金银珠宝的其他商品与服务价格环比亦涨超季节性。三类价格合计对CPI同比较上月多贡献约0.15ppt。

  但其他食品饮料、工业消费品和服务价格较弱,显示消费需求恢复仍较缓慢。除猪肉之外的其他肉环比均弱于季节性,同比回落,不同于以往的跟猪价涨跌同频,而酒类连续八个月同比为负、5月同比降幅进一步走扩,旅游价格同比持稳、环比(-0.6%)弱于十年季节性均值(0),服务CPI同比仍在11个月低位的0.8%,家电、医药同比价格放缓,代表终端的CPI交通工具与代表成本的PPI汽车制造的同比之差进一步回落,主要可能还是反映消费意愿还有上升空间。

  5月PPI同比从4月的-2.5%回升至-1.4%,环比0.2%,为过去8个月以来首次正增,其中翘尾因素边际提振0.9ppt,新涨价因素边际贡献0.2ppt。黑色和有色系价格上涨,但石油化工和建材价格下跌。

  有色价格上涨更多体现国际传导和供给约束。PPI环比中有色涨幅居前,有色金属矿采选业与冶炼压延业环比上涨4.4%和3.9%,其中铜冶炼、铝冶炼、金冶炼价格分别上涨7.0%、3.4%、2.8%。巴拿马铜矿持续关闭,国内铜冶炼企业在亏损压力下继续调整检修、自发限产,澳大利亚氧化铝供应干扰持续发酵,供给端扰动推升国际有色价格。

  黑色系价格上涨则更多体现需求端因素。钢铁方面,大规模设备更新等政策逐步落地,基建“补进度”下实物工作量逐渐释放,5 月以来钢材消费边际改善,地方债发行提速和超长期特别国债发行开启亦提振市场预期,黑色金属冶炼与压延加工业PPI环比上涨0.8%。同时,装备制造业中的电气机械和器材制造业、计算机制造价格亦分别上涨0.7%、0.1%。煤炭方面,用电旺季临近,市场开始交易今夏高温预期,叠加产地安监趋严,煤炭开采和洗选业价格环比上涨0.5%。

  建材价格回落反映地产投资仍疲。新一轮地产政策组合拳聚焦去库存,需求端降首付及利率、放松限购、补贴及减税费、减少限制,供给端收回闲置用地、库存较高区域限制拿地,有利于二手房增量稳价,但对于新房拿地投资影响较小,5月PPI非金属矿物制品跌幅居前,玻璃制造、水泥价格分别下降-1.6%和-1.4%。

  油价回落更多是输入性因素。近期石油需求淡季恰逢海外增长预期转弱,地缘风险缓和叠加OPEC+释放增产信号,布伦特油价回调至80美元/桶以下,带动国内石油天然气开采、化纤和橡胶制品业价格回落。

  往前看,供给端公用事业价格调整渐次展开、节能降碳加大攻坚力度、生猪产能去化,需求端显性财政落地加快,隐性财政有望边际松动,居民收入和购买力逐渐修复,叠加基数效应提振,下半年通胀或温和回升,我们预计CPI同比有望升至1%以上,PPI同比下半年或亦将高于上半年。

  图表1:CPI 分项增速与贡献

  图表2:5月CPI基数边际提振幅度高于新涨价因素

  图表3:5月PPI基数边际提振幅度高于新涨价因素

  图表4:5月CPI中食品分项环比远超季节性

  图表5:食品分项中鲜菜、鲜果和猪肉均超过季节性

  图表6:猪肉和其他肉类价格背离,显示需求仍较弱

  图表7:白酒股价表现与酒类价格相关

  图表8:非食品分项中衣着和其他商品强于季节性

  图表9:水电燃料与交通燃料背离

  图表10:5月PPI环比后五与前五行业

  图表11:5月专项债发行加快

MACD金叉信号形成,这些股涨势不错! 海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP

责任编辑:何俊熹 股票配资赚钱吗



Powered by 炒股杠杆口诀 @2013-2022 RSS地图 HTML地图

Copyright Powered by365站群 © 2013-2022 香港永華证券有限公司 版权所有